珂萊蒂爾7670萬(wàn)收購(gòu)深圳高端女裝CADIDL，值嗎？
6月24號(hào)，國(guó)內(nèi)高端女裝圈內(nèi)又爆出一樁并購(gòu)大案。港股上市的高端女裝公司珂萊蒂爾以百姓幣7670萬(wàn)元，收購(gòu)了同在深圳的另一家高端女裝企業(yè)深圳蒙黛爾實(shí)業(yè)有限公司65%股權(quán)。
蒙黛爾公司成立于2000年，專注籌劃高端女裝業(yè)務(wù)15年，旗下品牌為“CADIDL”（卡迪黛爾），以30至45歲具經(jīng)濟(jì)實(shí)力的女性為目標(biāo)客戶。
珂萊蒂爾認(rèn)為，蒙黛爾的業(yè)務(wù)在品牌、客群定位、途徑資源方面，和珂萊蒂爾都十分相似。因此，通過(guò)這筆收購(gòu)，珂萊蒂爾可能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)品牌多元化，并通過(guò)集團(tuán)進(jìn)行資源整合，擴(kuò)大賣出途徑，從而提升集團(tuán)的收入和贏利本領(lǐng)。
對(duì)于這筆收購(gòu)，我個(gè)人認(rèn)為，珂萊蒂爾真的賺到了。
因?yàn)椋Ｖ沟?015年12月31日，蒙黛爾的凈財(cái)產(chǎn)約為5900萬(wàn)，珂萊蒂爾收購(gòu)對(duì)應(yīng)的溢價(jià)為1.18億，僅為凈財(cái)產(chǎn)的2倍。
再看下蒙黛爾的主要財(cái)務(wù)目標(biāo)，數(shù)據(jù)還是對(duì)照健康的。2014年及2015年，蒙黛爾的營(yíng)業(yè)收入約為1.296億和1.411億元，對(duì)應(yīng)的綜合毛利都在70%以上，與高端女裝的定位名符其實(shí)。
第三，在途徑方面，蒙黛爾共有84個(gè)店（直營(yíng)50家），線上途徑在天貓、京東、唯品會(huì)也有規(guī)劃，細(xì)分區(qū)域著名度還不錯(cuò)。
第四，在生產(chǎn)制成方面，蒙黛爾也有不錯(cuò)的實(shí)力。公司有5600平米的廠房，車間配套設(shè)備完備，年生產(chǎn)本領(lǐng)20萬(wàn)套，最關(guān)鍵的是，這些財(cái)產(chǎn)都在深圳。
另外，在蒙黛爾擴(kuò)大的程序中，還有幾件事值得一提。
第一件，2009年3月，歌力思旗下的歌力思創(chuàng)投公司曾對(duì)其進(jìn)行投資，以250萬(wàn)元取得20%的股權(quán)。2011年5月，歌力思又把這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去了。之后，也有一些公司先后對(duì)蒙黛爾進(jìn)行了投資。
歌力思當(dāng)初的投資解釋，蒙黛爾在當(dāng)時(shí)是一個(gè)十分好的高端女裝對(duì)象。至于后來(lái)退出，和歌力思的IPO進(jìn)程應(yīng)該有很關(guān)口系。
第二件，蒙黛爾曾在去年12底申請(qǐng)新三板掛牌，不過(guò)，目前仍未獲批。
在申請(qǐng)新三板之前，公司僅用一個(gè)多月時(shí)間就完成股改。解釋公司組織和內(nèi)部統(tǒng)治有對(duì)照清楚的構(gòu)造，這意義著被收購(gòu)后的管理生產(chǎn)成本不會(huì)太大。
至于公司上新三板未果，我覺(jué)得能夠和公司的籌劃情形涉及。
從蒙黛爾的籌劃情形看，品牌構(gòu)造單一，在細(xì)分市場(chǎng)爭(zhēng)勝變得越來(lái)越劇烈的今天，蒙黛爾的本錢實(shí)力和運(yùn)營(yíng)可連續(xù)不斷碰上了十分大的考驗(yàn)，公司做大遇到了天花板。
所以，珂萊蒂爾的這筆收購(gòu)實(shí)際上也面臨一定的危險(xiǎn)。
除了一樣存在的設(shè)計(jì)人材、市場(chǎng)、途徑要素外，最主要的就是蒙黛爾的存貨對(duì)照高，現(xiàn)款流有較大負(fù)擔(dān)。這里我要特別插播一個(gè)常識(shí)：在圈內(nèi)，大家經(jīng)常聽(tīng)到有人聊國(guó)內(nèi)的服裝上市公司存貨特別高，加起來(lái)好幾百億，幾年都賣不完，于是，就有人基礎(chǔ)這個(gè)數(shù)量，下結(jié)論中華人民共和國(guó)服裝業(yè)要完蛋。
實(shí)際上，“存貨”只是個(gè)會(huì)計(jì)概念，和真正事關(guān)服裝公司存亡的“庫(kù)存”并不能處置等號(hào)。
因?yàn)闀?huì)計(jì)數(shù)賬的時(shí)候，財(cái)務(wù)在算賬的時(shí)候，會(huì)把還所有沒(méi)制成成衣服的面料、輔料、易耗品，還有處在制成程序中的半制品全部都算成“存貨”。
另外，存貨高也不能輕率地就下結(jié)論一家公司要“完蛋”。因?yàn)槊考夜咀?ldquo;存貨”賬的方法是不一樣樣的，而且不同的季節(jié)存貨值也會(huì)有不同。
總之，用“存貨”這個(gè)梗兒來(lái)黑服裝公司，真的十分業(yè)余。這也解釋我們服裝職業(yè)的公司，在財(cái)經(jīng)區(qū)域的危機(jī)公共關(guān)系，真的十分匱乏。
話題扯遠(yuǎn)了，回到正題，來(lái)看看蒙黛爾的存貨數(shù)據(jù)。
2013年末、2014 年末和2015 年8 月末，蒙黛爾的存貨離別為7582.05 萬(wàn)元、9059.07 萬(wàn)元及10486.28 萬(wàn)元。占總財(cái)產(chǎn)的比重離別為54%、59%和58%。
存貨中，庫(kù)存為6940.28萬(wàn)元、8253.98萬(wàn)元及8834.61萬(wàn)元，原材料為449.37 萬(wàn)元、564.34 萬(wàn)元、1404.56 萬(wàn)元。
可能看出，蒙黛爾的庫(kù)存占存貨的比例離別為84.25%、91.11%和91.54%。
雖然每年7、8月份都是秋冬生產(chǎn)、備貨的高峰期，原材料占比會(huì)對(duì)立高一點(diǎn)，但和業(yè)內(nèi)的高端女裝公司橫向?qū)φ眨慎鞝柕膸?kù)存仍然是對(duì)照高的。不過(guò)，也不能一竿竹席打死，一口下結(jié)論庫(kù)存是珂萊蒂爾的收購(gòu)有重大危險(xiǎn)。
在服裝職業(yè)，我始終認(rèn)為，公司的庫(kù)存多，不要緊，只要有賣出去的途徑和方法，那就不是不事故。
一方面，蒙黛爾門店直營(yíng)比例高，銷貨本領(lǐng)舌常強(qiáng)的，另一方面，珂萊蒂爾收購(gòu)之后，也會(huì)有辦法銷貨。
要知道，珂萊蒂爾自身的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在業(yè)內(nèi)舌常有優(yōu)勢(shì)的。收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑥娜w來(lái)看，未來(lái)的存貨危險(xiǎn)也都是可控的。
所以，真正的事故不在賬面數(shù)量，而在未來(lái)公司如何去面對(duì)。珂萊蒂爾的這筆交換，真的賺到了！
蒙黛爾公司成立于2000年，專注籌劃高端女裝業(yè)務(wù)15年，旗下品牌為“CADIDL”（卡迪黛爾），以30至45歲具經(jīng)濟(jì)實(shí)力的女性為目標(biāo)客戶。
珂萊蒂爾認(rèn)為，蒙黛爾的業(yè)務(wù)在品牌、客群定位、途徑資源方面，和珂萊蒂爾都十分相似。因此，通過(guò)這筆收購(gòu)，珂萊蒂爾可能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)品牌多元化，并通過(guò)集團(tuán)進(jìn)行資源整合，擴(kuò)大賣出途徑，從而提升集團(tuán)的收入和贏利本領(lǐng)。
對(duì)于這筆收購(gòu)，我個(gè)人認(rèn)為，珂萊蒂爾真的賺到了。
因?yàn)椋Ｖ沟?015年12月31日，蒙黛爾的凈財(cái)產(chǎn)約為5900萬(wàn)，珂萊蒂爾收購(gòu)對(duì)應(yīng)的溢價(jià)為1.18億，僅為凈財(cái)產(chǎn)的2倍。
再看下蒙黛爾的主要財(cái)務(wù)目標(biāo)，數(shù)據(jù)還是對(duì)照健康的。2014年及2015年，蒙黛爾的營(yíng)業(yè)收入約為1.296億和1.411億元，對(duì)應(yīng)的綜合毛利都在70%以上，與高端女裝的定位名符其實(shí)。
第三，在途徑方面，蒙黛爾共有84個(gè)店（直營(yíng)50家），線上途徑在天貓、京東、唯品會(huì)也有規(guī)劃，細(xì)分區(qū)域著名度還不錯(cuò)。
第四，在生產(chǎn)制成方面，蒙黛爾也有不錯(cuò)的實(shí)力。公司有5600平米的廠房，車間配套設(shè)備完備，年生產(chǎn)本領(lǐng)20萬(wàn)套，最關(guān)鍵的是，這些財(cái)產(chǎn)都在深圳。
另外，在蒙黛爾擴(kuò)大的程序中，還有幾件事值得一提。
第一件，2009年3月，歌力思旗下的歌力思創(chuàng)投公司曾對(duì)其進(jìn)行投資，以250萬(wàn)元取得20%的股權(quán)。2011年5月，歌力思又把這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去了。之后，也有一些公司先后對(duì)蒙黛爾進(jìn)行了投資。
歌力思當(dāng)初的投資解釋，蒙黛爾在當(dāng)時(shí)是一個(gè)十分好的高端女裝對(duì)象。至于后來(lái)退出，和歌力思的IPO進(jìn)程應(yīng)該有很關(guān)口系。
第二件，蒙黛爾曾在去年12底申請(qǐng)新三板掛牌，不過(guò)，目前仍未獲批。
在申請(qǐng)新三板之前，公司僅用一個(gè)多月時(shí)間就完成股改。解釋公司組織和內(nèi)部統(tǒng)治有對(duì)照清楚的構(gòu)造，這意義著被收購(gòu)后的管理生產(chǎn)成本不會(huì)太大。
至于公司上新三板未果，我覺(jué)得能夠和公司的籌劃情形涉及。
從蒙黛爾的籌劃情形看，品牌構(gòu)造單一，在細(xì)分市場(chǎng)爭(zhēng)勝變得越來(lái)越劇烈的今天，蒙黛爾的本錢實(shí)力和運(yùn)營(yíng)可連續(xù)不斷碰上了十分大的考驗(yàn)，公司做大遇到了天花板。
所以，珂萊蒂爾的這筆收購(gòu)實(shí)際上也面臨一定的危險(xiǎn)。
除了一樣存在的設(shè)計(jì)人材、市場(chǎng)、途徑要素外，最主要的就是蒙黛爾的存貨對(duì)照高，現(xiàn)款流有較大負(fù)擔(dān)。這里我要特別插播一個(gè)常識(shí)：在圈內(nèi)，大家經(jīng)常聽(tīng)到有人聊國(guó)內(nèi)的服裝上市公司存貨特別高，加起來(lái)好幾百億，幾年都賣不完，于是，就有人基礎(chǔ)這個(gè)數(shù)量，下結(jié)論中華人民共和國(guó)服裝業(yè)要完蛋。
實(shí)際上，“存貨”只是個(gè)會(huì)計(jì)概念，和真正事關(guān)服裝公司存亡的“庫(kù)存”并不能處置等號(hào)。
因?yàn)闀?huì)計(jì)數(shù)賬的時(shí)候，財(cái)務(wù)在算賬的時(shí)候，會(huì)把還所有沒(méi)制成成衣服的面料、輔料、易耗品，還有處在制成程序中的半制品全部都算成“存貨”。
另外，存貨高也不能輕率地就下結(jié)論一家公司要“完蛋”。因?yàn)槊考夜咀?ldquo;存貨”賬的方法是不一樣樣的，而且不同的季節(jié)存貨值也會(huì)有不同。
總之，用“存貨”這個(gè)梗兒來(lái)黑服裝公司，真的十分業(yè)余。這也解釋我們服裝職業(yè)的公司，在財(cái)經(jīng)區(qū)域的危機(jī)公共關(guān)系，真的十分匱乏。
話題扯遠(yuǎn)了，回到正題，來(lái)看看蒙黛爾的存貨數(shù)據(jù)。
2013年末、2014 年末和2015 年8 月末，蒙黛爾的存貨離別為7582.05 萬(wàn)元、9059.07 萬(wàn)元及10486.28 萬(wàn)元。占總財(cái)產(chǎn)的比重離別為54%、59%和58%。
存貨中，庫(kù)存為6940.28萬(wàn)元、8253.98萬(wàn)元及8834.61萬(wàn)元，原材料為449.37 萬(wàn)元、564.34 萬(wàn)元、1404.56 萬(wàn)元。
可能看出，蒙黛爾的庫(kù)存占存貨的比例離別為84.25%、91.11%和91.54%。
雖然每年7、8月份都是秋冬生產(chǎn)、備貨的高峰期，原材料占比會(huì)對(duì)立高一點(diǎn)，但和業(yè)內(nèi)的高端女裝公司橫向?qū)φ眨慎鞝柕膸?kù)存仍然是對(duì)照高的。不過(guò)，也不能一竿竹席打死，一口下結(jié)論庫(kù)存是珂萊蒂爾的收購(gòu)有重大危險(xiǎn)。
在服裝職業(yè)，我始終認(rèn)為，公司的庫(kù)存多，不要緊，只要有賣出去的途徑和方法，那就不是不事故。
一方面，蒙黛爾門店直營(yíng)比例高，銷貨本領(lǐng)舌常強(qiáng)的，另一方面，珂萊蒂爾收購(gòu)之后，也會(huì)有辦法銷貨。
要知道，珂萊蒂爾自身的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在業(yè)內(nèi)舌常有優(yōu)勢(shì)的。收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑥娜w來(lái)看，未來(lái)的存貨危險(xiǎn)也都是可控的。
所以，真正的事故不在賬面數(shù)量，而在未來(lái)公司如何去面對(duì)。珂萊蒂爾的這筆交換，真的賺到了！
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